券商股缘何持续调整 ?机构称板块有望迎来深蹲起跳

记者 徐蔚

券商板块持续调整。9月19日,有19只券商股跌幅超1%,其中财达证券(7.410, -0.33, -4.26%)、东方财富(19.140, -0.80, -4.01%)领跌。就在上一个交易日,东方财富下跌10.78%,带领券商板块走低。

市场猜测,券商板块的调整与近期出台的降低制度性交易成本措施有关。相关措施提出,鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费,推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。

不过,中信建投(24.960, -0.01, -0.04%)非银分析师赵然表示,总体而言,规范金融服务收费、降低市场主体制度性交易成本是我国金融业让利于民的重要举措,长期来看将加速证券行业的规范化发展。

实际上,随着金融科技服务迭代升级和市场竞争愈发充分,近年来平均佣金率持续下行。据天风证券(2.840, -0.03, -1.05%)非银团队测算,行业平均佣金率已逐年下降至万分之二点四,部分券商佣金率已达万分之一点五,预计进一步下行空间有限。

券商板块持续调整的真正原因是什么?

从基本面看,券商上半年业绩普遍承压。据统计,上半年41家A股上市券商中,超80%营收出现同比下滑,净利润下滑者占比达到90%。受上半年股市走势低迷的拖累,自营业务成为券商收入缩水的“重灾区”。中国证券业协会数据显示,在上半年证券公司的主营业务收入中,证券投资收入(含公允价值变动)下滑明显,降幅达38.41%。

与佣金降费相比,投资收益的波动对券商业绩的影响显然更大。有业内人士分析认为,近期市场波动较大,三季度券商投资收益或难有较大恢复,业绩仍将继续承压,这或是券商股下跌的重要原因。

与此同时,券商股的走势与二级市场本身表现也有所关系。A股市场自4月底强劲反弹至7月初后,出现明显回调。特别是最近一周,调整速度加快,成交量不高。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,券商股和市场整体的行情息息相关。在市场出现持续调整的背景下,券商股往往会放大调整幅度。

展望未来,招商证券(12.760, -0.14, -1.09%)非银行业首席分析师郑积沙认为,券商板块短期出现明显超跌,券商股价和估值均处于历史较低位置。但是,行业目前呈现典型的景气度韧性较强的特征,叠加政策和流动性的双重催化渐行渐近,行业有望迎来深蹲起跳。

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